南京中电熊猫花落谁家扑朔迷离 面板业拉开整合序幕

2020-04-10 15:24已围观

华东科技(000727.SZ)酝酿出售南京中电熊猫8.5代液晶面板生产线项目,三星苏州8.5代液晶面板生产线项目今年年底将停产并有意寻找接盘方全球显示面板业的整合序幕已经拉开。

近两周,京东方(000725.SZ)、TCL科技(000100.SZ)、深天马(000050.SZ)、惠科竞购南京中电熊猫项目的消息,在业内不胫而走。第一财经了解到,南京中电熊猫将花落谁家仍扑朔迷离。

传闻中的各方本周在接受第一财经记者问询时,均没有给出具体进展的明确回复。一位中电熊猫的内部人士说不知道,京东方相关人士称不清楚,深天马尚未就竞购一事表态,惠科相关人士也说不清楚。TCL科技旗下的TCL华星则表示,TCL科技是符合条件的收购者之一。

疫情加快显示行业重组进程

南京平板显示行业协会副会长薛文进向第一财经记者分析说,全球液晶面板行业的产能这么大,出海口的新增长点并不多,肯定要寻找动态平衡。中国大陆的液晶面板产能已居全球首位,韩国企业也准备关停液晶面板的工厂,而国内企业有经营好的,也有经营上遇到问题的,行业重组很正常,疫情加速了这个进程。南京中电熊猫重组还在过程中,各种方案都有可能,因素很复杂。

京东方、华星、天马、惠科都在做资产评估,哪家接盘南京中电熊猫,现在还没定。一家专注于显示领域的咨询机构的负责人向第一财经记者说。

据了解,TCL华星(即华星光电)今年春节前后已经去找过南京中电熊猫。而2月20日,南京中电熊猫的实际控制方中国电子(CEC)的董事长芮晓武在公司总部会见了京东方集团董事长陈炎顺。京东方前两周派人去看了CEC旗下彩虹咸阳的8.6代线。

事实上,中国电子旗下有多条液晶面板生产线,包括在南京的一条8.5代线和一条6代线,在成都的一条8.6代线,以及在咸阳的一条8.6代线。成都、咸阳的8.6代线均投产不到两年,经营状况相对较好,南京6代线是以前从夏普购入的旧线,南京8.5代线也曾与夏普合作、已陷入困境。

巨亏让南京中电成烫手山芋

南京中电熊猫的重组传闻,始于华东科技2019年12月31日的减值公告。据此公告,南京中电熊猫平板显示科技有限公司(简称南京中电熊猫)是华东科技的控股子公司,成立于2012年,主要产品为液晶面板、彩色滤光片和液晶整机模组。南京中电熊猫8.5代液晶面板生产线项目,总投资289亿元,2015年投产,2016年满产。

由于2019年液晶面板行业供需不平衡,部分面板售价最大跌幅达30%。另一方面,经济增长放缓,预计液晶面板价格短期内难以大幅回升。所以,华东科技以2019年10月31日为评估基准日,对南京中电熊猫8.5代线计提资产减值56.56亿元。

截至2019年,全球面板产能达334.5百万平方米,其中中国大陆产能达到155.1百万平方米,占全球总体产能的46%,预计到2022年全球产能将达到376.9百万平方米,其中中国区将增加至230.1百万平方米,占总产能的61%,并且仅在中国就会有14条8-8.6代的液晶面板生产线、1条8代OLED面板生产线和5条10.5代液晶面板生产线。

而需求方面,截至2019年,全球总需求预计在226.85百万平方米左右,到2022年,全球总需求预计达到260百万平方米,年增长率仅有3%(2021年总需求为252.3百万平方米),三年内面板行业都将面临严重的供过于求。

随着面板市场产需不平衡,南京中电熊猫占主要产能的电视面板价格跌幅不断扩大,以55英寸电视面板为例,2018年12月的价格为146美元,2019年10月为101美元,跌幅超过30%。南京中电熊猫2019年1-10月亏损严重,因此华东科技计提资产减值。截至评估日,南京中电熊猫资产组账面原值为289.2亿元,账面净值为222亿元,可回收价值165.5亿元,减值56.56亿元。

华东科技2020年1月22日预告,该公司2019年归属于上市公司股东的净利润为亏损56亿-57亿元,而上年亏损9.87亿元,同比下降467%-477%,主要由于面板价格下跌并进行资产减值。该公司2019年液晶面板销量预计同比增长约9.3%,液晶面板销售收入预计仅同比增长约0.5%。

竞购各方关系仍然错综复杂

目前,南京中电熊猫的出售方案有多种不同思路,外界关注两点:一是南京中电熊猫8.5代线与南京中电熊猫6代线会分开卖,还是一起卖?二是南京中电熊猫8.5代线会单独卖,还是会与成都8.6代线及彩虹咸阳8.6代线一起卖?

一位不愿具名的业内人士向第一财经记者分析说,南京中电熊猫8.5代线经营不善、巨额亏损,如果成都8.6代线和咸阳8.6代线一起卖,会增加对买家的吸引力。但是如果三条线一起卖,总售价估计较大,买家需要承受较大的资金压力。另一种可能性是,南京8.5代线与6代线一起卖。

中国电子去年年底把旗下做电子终端产品的冠捷科技(TPV)私有化,从香港资本市场退市。冠捷科技是全球主要的显示器、彩电的制造企业和供应商之一。中国电子手上握有下游终端应用的出海口,但是今年新型冠状病毒感染肺炎疫情在全球蔓延,将使全球消费电子产品销量下挫,液晶电视面板今年一季度涨价、4月已有止涨压力。当然,三星、LG也同时宣布将于今年年底前停产液晶面板,也会减少面板供给。中国电子旗下的面板业务如果能扛住,筹码会多些。

据Omdia(原IHS)的研究报告,2020年1月,京东方、华星光电分别以21.3%、14.5%的出货面积份额,占全球大尺寸液晶面板行业前二位,中电熊猫、惠科分列第七、第八位。

三星苏州工厂(8.5代线)也要卖。惠科相关人士向第一财经记者说,三星的设备比南京中电熊猫好,估计开价也不会很高。而TCL科技目前持有三星苏州10%股权。2020年2月,TCL华星跃居全球大尺寸液晶出货面板首位,但表示现有产能不足维持第一,还将通过整合来增加产能。

TCL科技董事长李东生上月底在媒体沟通会上曾公开表示,将把握面板业重组并购的机会,标的项目需具三个条件:与华星光电的协同性、是否能在不长的时间内改善经营业绩、价格不能过高。

公开资料显示,华东科技的十大股东中,中国电子及其子公司是实际控制方和大股东,南京市属国资企业则是第二大股东。所以,南京市政府的想法也是一个重要变量。一位不愿具名的分析师说,深天马是由南京市政府引荐来的竞购方,聚焦于中小尺寸的深天马对南京6代线感兴趣。

在四个竞购方中,京东方、深天马都是国资控股企业,TCL科技经混改已转型为民营控股企业,惠科也是民营企业。另一位业内人士预计,由于南京中电熊猫是国有资产,转让中为了避免国资流失,具有国资控股背景的京东方、深天马接盘可能性更高一些,也不排除南京8.5代线转让给京东方、南京6代线转给深天马的可能性。不过,单纯南京8.5代线卖给京东方,恐怕叫不起价。

尽管南京中电熊猫花落谁家仍扑朔迷离,但是今年全球显示面板行业面临大整合已经不可逆转。

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