美股巨震微软、Meta受池鱼之殃丨硬科技三季报

　　21世纪经济报道记者孔海丽 北京报道

　　昨夜，美股标普和纳指均出现近两个月以来最大单日跌幅，纳指跌2.76%，标普跌1.86%，道指跌0.90%。

　　其中，美股科技股成最大拖累，“美股七巨头”全部收跌。其中，以微软跌幅6.05%、Meta下跌4.09%，带领科技股下探。此外，由于审计师请辞引发的财务造假嫌疑，“AI妖股”超微电脑继前一交易日大跌逾32%后，31日再跌11.97%。

　　刨除外部因素来看，微软和Meta刚发布的业绩并不差，营收与净利润增幅均为双位数，但在当前美国微妙的政经大环境之下，投资者对未来的担忧随时可能放大上市公司某方面不够理想的因素，从而引发股价动荡。

　　微软业绩超预期但前路漫漫

　　微软截至2024年9月30日的2025财年第一财季财报显示，该季营收为656.85亿美元，同比增长16%；净利润为246.67亿美元，同比增长11%；每股摊薄收益为3.3美元，同比增长10%。

　　微软第一财季收入超预期，云计算和Office软件业务贡献颇大。微软Azure云计算收入增长33%，虽较上一季度的35%略有放缓，但仍超此前预期。华尔街分析师认为，微软在人工智能领域的巨额投资，已开始呈现产出。

　　微软CEO纳德拉指出，该公司正在加速人工智能应用程序的开发，提振其Azure业务需求。在截至2024年6月30日的2024财年，微软的资本支出大增至557亿美元。预计2025财年的资本支出还将继续增长。

　　值得一提的是，微软在人工智能的持续高强度投入，带来了电力需求的增长。位于美国宾州的三里岛核电厂预计2028年重启（2019年因运营亏损被迫关闭），微软已经与美国联合能源公司签署为期20年的购电协议，购买后者三里岛核电厂的发电用于推动芝加哥、维吉尼亚州、宾州、俄亥俄州等数据中心的扩建。

　　财报发布后，微软股价在10月30日盘后交易中还上涨了近1%。但31日股价表现逆转，市场认为，或与两方面因素相关。

　　一是业绩指引不及预期。微软预计2025财年第二财季的营收在681亿美元至691亿美元之间，而分析师预计的营收为698.3亿美元。

　　二是搜索业务有了强劲对手。OpenAI周四宣布推出ChatGPT搜索，成为包括谷歌、微软必应和Perplexity等搜索引擎的新对手。虽然微软已向OpenAI投资近140亿美元，并使用后者的人工智能模型，全面提升了微软的产品线，但OpenAI的产品如ChatGPT大模型以及ChatGPT搜索，却与微软的Copilot大模型和搜索工具必应构成直接竞争关系。

　　华尔街对微软巨额AI投入的担忧，尚未被当前的业绩表现冲淡。

　　投资者担忧Meta AI投资激进

　　同样的忧虑也折射在Meta身上。

　　Meta截至9月30日的2024财年第三季度财报显示，该季度总营收为405.89亿美元（预估403亿美元），同比增长19%；净利润为156.88亿美元（预估136亿美元），同比增长35%。季度收入和盈利水平均超出华尔街分析师预期，尤其是净利增幅。

　　Meta的业绩增长，直接受益于AI的广泛应用。Meta CEO马克·扎克伯格表示，AI已在Meta的各项核心业务产生效用，包括提升Feed帖子和Reels短视频的表现、优化广告效果、支持内容创作以及加强合规和运营工作等。

　　扎克伯格称，Meta推出的AI聊天机器人助手Meta AI，目前的月活已经超过5亿。而Meta AI在9月份透露的用户数量为4亿。

　　Meta业绩超预期，股价却下跌，市场认为，投资者的担忧包括三个方面。

　　首先，Meta的利润增幅有所放缓。虽然当季净利增长35%，但这是Meta从去年二季度以来，利润增长幅度最低的一个季度。

　　其次，Meta此前力推的元宇宙业务亏损严重。财报显示，其Reality Labs业务第三季度收入为2.7亿美元，虽然同比增长29%，但运营亏损达44亿美元，且这部分业务预计很难见到盈利曙光。Meta管理层称，整个2025财年元宇宙业务的亏损预计将继续显著扩大。

　　再次，Meta的资本开支也在AI领域大幅增长。扎克伯格表示，2025财年，Meta的基础设施支出增长将“显著加快”，其中主要是指在AI领域的投资。公司将2024财年的资本支出指引提升至380亿至400亿美元，高于此前所给出的370亿至400亿美元支出指引。

　　上市公司长远投资与短期回报的平衡，不可能让所有投资者都满意。包括微软与Meta在内，科技巨头们在AI领域的高强度押注，可能在短期内并不能见到立竿见影的回报，但投资者的忧虑比较现实。

　　英国数据分析和咨询公司“环球数据”分析师比阿特丽斯·瓦莱表示，AI技术的投入，需要时间才能看到回报。扎克伯格表示：“建设基础设施可能不是投资者短期内看到的，但我认为这里的机会真的很大。”

　　包括谷歌、微软、Meta等美股科技巨头在内，其管理层多次强调了“错失恐惧”，宁愿超额投资，也不愿错过史无前例的巨大机遇，这场烧钱大战，截至目前仍未分出胜负。

　　不过，即使Meta股价31日下跌4%，该公司年初至今也已上涨超过60%，仍是标普500指数中表现上佳的股票之一。