SK海力士股价重挫9%，Q2营收创历史新高，但增长持续性恐慌蔓延

SK海力士创20个月最大单日跌幅。公司Q2经营利润为六年来最高水平。但投资者担忧，微软、谷歌等巨头的AI和数据中心支出将放缓，业绩可持续性存疑。

在暴增的AI需求推动下，韩国芯片巨头SK海力士Q2营收创下历史新高，经营利润为六年来最高水平，然而，受隔夜美股科技股崩跌影响，叠加投资者担忧其业绩的可持续性，SK海力士韩股周四重挫9%。

当地时间周四，SK海力士公布了十分强劲的二季报。

营收：二季度营收增长125%至16.42万亿韩元（约合118.6亿美元）创下历史新高，高于市场预期的16.4万亿韩元，环比增速达到32%。

经营利润：经营利润环比增长89%至5.47万亿韩元，创2018年二季度以来的最高水平，高于市场预期的5.4万亿韩元，同比扭亏为盈。

净利润：净利润环比增长115%，至4.12万亿韩元，去年同期亏损2.99万亿韩元。

分业务来看，AI芯片高速增长，HBM（高带宽存储器）销售额暴增逾两倍，NAND闪存连续两个季度扭亏为盈。

DRAM芯片：随着今年3月开始量产的HBM3E、服务器DRAM等高附加值产品比重不断增加，HBM销售额环比增长逾80%，同比则增长250%以上。

NAND闪存：eSSD（企业级固态硬盘）和移动产品销售增长最为显著，eSSD销售额环比增长约50%。自去年第四季度以来，NAND产品平均售价持续上涨，连续两个季度扭亏为盈。

收入占比：二季度，DRAM贡献了SK海力士66%的收入，DRAM占比为33%。

下半年业绩指引相对乐观：

销售：下半年AI芯片需求将继续上升，高性能内存产品的销售也将增加。其中，三季度DRAM芯片销售额环比增长5%以下，NAND闪存增速在5%左右。

供应：公司正在加速生产HBM3E，以确保HBM销量增长300%以上，预计HBM3E今年将占HBM芯片销量的一半左右。

产品：2025年下半年推出下一代12层堆叠HBM4。

资本支出：今年资本支出可能超过预期。

美股科技股拖累，投资者担忧业绩的可持续性，SK海力士股价重挫近8%

尽管二季度业绩喜人，SK海力士韩股周四下跌8.9%。

一方面，投资者还未从隔夜的美股惊魂中恢复过来。特斯拉、谷歌二季度业绩不及预期，加上7月PMI数据释放“硬着陆”信号，导致美股科技股暴跌，纳斯达克指数收跌3.6%，特斯拉重挫12%，英伟大跌近7%。

另一方面，经济衰退阴霾的笼罩下，投资者担忧SK海力士业绩的可持续性。

有分析认为，除非微软和谷歌公司能够从巨额投资中获得可观的收入，否则AI和数据中心支出将放缓。本周稍早前，摩根士丹利将 SK海力士和台积电剔除亚太焦点名单，并警告称，现在可能是时候落袋为安了。

里昂证券韩国公司的分析师Sanjeev Rana表示，人们担心“今年超大规模云计算企业的资本支出增长可能不会进一步上升，而生成式AI应用的收入增长趋势低于预期”。

作为AI投资者的主要受益者之一，SK海力士在声明中表示，将“密切分析客户需求和盈利能力”，以确保其资本支出在运营现金流范围内。SK海力士5月曾表示，HBM到2025年的产能已经全部排满。

SK海力士正在加快扩大供应，推动HBM销量增长300%，明年推出下一代HBM4

SK海力士在周四的财报电话会议上表示：“今年下半年，随着支持AI的个人电脑和移动设备的推出，AI服务器的强劲需求预计将持续下去，传统市场也将逐步复苏。”

为了满足强劲的AI需求，SK海力士计划本季度开始量产12层堆叠HBM3E，并预计在第四季度向客户发货。

SK海力士DRAM市场营销负责人Kim Kyu Hyun表示，该公司正在加速生产顶级HBM3E产品，以确保HBM销量增长300%以上。预计这类产品今年将占到该公司HBM芯片销量的一半左右。

Kim Kyu Hyun在电话会议中表示：“明年，12层堆叠HBM3E将成为我们的旗舰产品，我们还将准备推出HBM4以响应客户需求。”他补充说，公司12层堆叠HBM3E供应量预计将在明年上半年超过8层堆叠HBM3E。

SK海力士表示，预计将于2025年下半年推出下一代12层堆叠HBM4。

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