盘后解析:铁矿石、菜籽油期货日内大幅波动的背后逻辑

2024-08-12 11:24已围观

  华闻期货

  本周最后一个交易日,市场风险情绪明显改善,国内商品期货涨多跌少,文华商品指数止跌反弹,盘中呈现回落走势,截止今日收盘报176.41,涨幅0.30%。板块来看几乎全线上扬,油脂板块上涨1.55,钢铁板块涨超1%,盘面终结五连阴;贵金属、建材以及生猪板块走势疲软;资金方面,今日市场整体呈流出状态,文华商品指数流出超31亿,具体来看农产品整体流入而工业品流出较多,资金流出超过35亿元,其中油脂最受资金青睐,而煤炭、钢铁等黑色板块流出比例居前。

  1、【铁矿石】行情回顾

  受两部委发布的利好政策影响,市场信心有所提振。这些政策支持大规模设备更新和以旧换新,并提高了汽车报废补贴,促使夜盘黑色商品空头集中离场,盘面顺势反弹。铁矿石期货主力合约早间大幅上涨,涨幅一度超过2%。然而,由于当前需求仍处于淡季,加上高库存和需求预期下降的压力,铁矿石尾盘表现偏弱,主力合约涨幅有所收窄,但仍保持了超过1.5%的涨幅,最终报收779元。

  驱动铁矿石期货波动的逻辑包括:

  (1)宏观政策出台:国家发改委7月25日在官网发布消息,将安排3000亿人民币左右超长期特别国债资金,加强支援大规模设备更新和消费品以旧换新。根据国家发改委、财政部印发的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,我国将强化中央和地方联动,支援地方消费品以旧换新的人民币1500亿元资金,以及支持设备更新专案的首批已审核专案约500亿元资金近日就会下达,并打算在8月底前把3000亿元左右资金全部下达。

  (2)终端需求不佳:当前淡季效应明显,基本面无有效驱动,叠加全国多地发布高温及暴雨预警,终端需求存进一步走弱预期,本周钢联数据显示,本周钢材总库存微增0.64万吨至1757.86万吨,总产量续降8.51万吨至875.48万吨,总表需下降近25万吨。且宏观面缺乏预提振期,新旧钢筋标注切换阶段,市场有旧标出货现象,成材现货市场情绪较弱。(文华财经)

  (3)港口库存高企:据Mysteel统计全国45个港口进口铁矿石库存总量15279.94万吨,环比增148.93万吨,45港日均疏港量321.14万吨,环比增11.41万吨。

  后市点评

  华闻期货投研团队表示,政策层面上,设备更新和以旧换新政策的实施会增加相关设备和材料的需求量,例如钢材用于新建设或改造。这可能导致螺纹与热卷等钢材需求量上升,从而支撑价格,并刺激铁矿石等原料端的增长。这些政策将直接影响到相关行业的需求和供应格局,进而对钢材和铁矿石等期货价格产生影响,具体影响取决于政策实施的具体力度、实际效果与市场反应。

  综合而言,尽管矿山检修结束,发运增加,全球铁矿石发运总量回升,增加供应压力。另外,外矿到港量有所回落,但仍然偏高,维持较高的库存水平,持续对价格造成压力,叠加钢厂面临销售压力和盈利率下降,检修增加,导致铁矿石需求可能再次承压。

  2、【菜籽油】行情回顾

  受到市场情绪回暖的影响,国内大宗商品普遍上涨,提振了油脂市场。隔夜美豆上涨进一步带动三大油脂集体反弹,改变了昨日减仓下跌的弱势格局。其中,菜籽油主力合约收盘涨超2%,空头显著减仓。此外,豆油棕榈油以及菜籽粕也跟随上涨,涨幅超过1%。昨日三大油脂工厂的成交量均有所增加,为价格反弹提供了支撑。然而,由于市场整体供需仍然宽松,盘面上涨空间受限。

  波动逻辑

  驱动菜籽油期货价格波动的逻辑包括:

  (1)市场情绪整体回暖。国内大宗商品普涨,提振油脂市场。隔夜美豆上涨,带动三大油脂(棕榈油、豆油、菜油)携手反弹,叠加菜籽产区高温干旱助力菜籽油期货价格上涨。

  (2)马来西亚棕榈油出口向好。马棕油出口数据强劲,对油脂市场形成支撑。马来西亚7月棕榈油产量虽增加,但市场预期天气干旱,影响未来产量。

  (3)加拿大大草原炎热天气,影响作物状况和产量预期。欧盟菜籽减产消息发酵,影响市场预期。

  (4)印度食用油行业寻求增加进口关税,激励油籽种植,引发市场对未来需求的担忧。另外,印尼B40生物柴油测试,利好棕榈油市场,间接支撑菜籽油价格。

  (5)国内菜油供应充裕,需求端表现一般。油厂提货速度较慢,工厂开机率维持高水平。棕榈油消费增量有限,国内棕榈衍生品消费需求受限。

  后市点评

  短期来看,菜油价格受棕榈油及国际原油下跌拖累,存在调整压力。不过,欧洲菜籽减产加剧,当地消费需求上涨。加拿大菜籽新作产量可能下调,全球新作菜籽供需紧张格局加剧。另外,美联储9月降息预期升温,利好油脂上涨。

  然而,国内三季度菜系供应充裕,抑制菜油价格上涨空间。7-9月国内菜籽和菜油进口量庞大,累库预期不变。短期棕榈油和豆油价格的下跌也将对菜油价格形成拖累。

  综上所述,尽管菜油在短期内受到市场情绪回暖、供应压力以及国际市场波动的影响,价格有调整压力,但中长期来看,由于全球菜籽供需紧张格局加剧以及美联储降息预期,菜油价格仍有望维持强势,价格重心可能上移。

  胡万斌 投资咨询编号:Z0017192

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