“一年来最疯狂的非农日”即将来袭！

　　金十数据

　　期权市场押注，周五的美国非农就业报告公布后，美国股市将大幅波动。交易员预计，这份报告将更加明确美联储今年可能降息的幅度。

　　花旗集团美国股票交易策略主管Stuart Kaiser说，根据周五到期的价内看跌期权和看涨期权的成本计算，标普500指数预计将在非农数据公布后的波动幅度为1.2%。他说，根据周三收盘时标普跨式指数的价格计算，这一数字是自2023年3月以来就业报告公布前的最大隐含波动。

　　桑伯格投资管理公司（Thornburg Investment Management）投资联席主管Jeff Klingelhofer在电话中说：“现在每个人都在关注周五的就业报告，因为劳动力市场决定着通胀的轨迹。如果劳动力市场明显强劲，虽然这不会改变美联储下一步行动是降息的倾向，但这意味着今年晚些时候借贷成本下降的可能性最终会被进一步推后。 ”

　　尽管标普500指数在4月份下跌了4.2%，创下了自去年9月份以来的最差月度表现，但美国股市仍被锁定在一个狭窄的区间内。美国基准股指一直非常平静，在2024年的84个交易日中，只有17个交易日的波动幅度在1%或以上，而且已经有300个交易日收盘时没有下跌至少2%，这是自2018年以来最长的一次。

　　根据期权价值反映标普500指数30天隐含波动率的VIX指数，在4月中旬跃升至五个多月来的最高水平后有所回落。

　　美联储主席鲍威尔周三重申，在将借贷成本从二十年高位下调之前，需要有更多证据表明通胀正在降温。他也没有表示今年可能降息或利率处于峰值，而他此前曾说过。周五的非农就业报告预计将显示4月份非农就业人数增长放缓，但在失业率稳定在低位的情况下，增长速度依然强劲。据估计，继3月份新增30.3万名工人之后，上个月雇主又新雇了24.1万名工人，平均时薪可能比上月增长0.3%。

　　在周五非农报告公布之前，美国股票和国债攀升，标普500指数突破5060点，纳斯达克100指数上涨1.3%，而美元则创下了2024年以来的最大跌幅。 摩根士丹利E*Trade的Chris Larkin表示：“虽然美联储似乎已经排除了加息的可能性，但它也明确表示愿意在更长时间内维持较高利率。市场将渴望得到一份表明经济没有比第一季度更加火热的数据。”

　　22V Research公司进行的一项调查显示，30%的受访投资者认为周五的非农报告将“引发风险偏好（risk-on）”，27%的投资者预计将“引发风险规避（risk-off）”，43%的投资者预计“好坏参半/可忽略不计”。在劳动力指标中，投资者最关注的是平均时薪。

　　道明证券的Oscar Munoz和Gennadiy Goldberg表示：“由于投资者已较之前鹰派，市场对疲软数据的反应可能仍将大于对强劲数据的反应。然而，随着预期继续被上调，近期经济数据的一连串上行惊喜不太可能持续太久。”

　　Strategas Securities的Ryan Grabinski指出，在周三美联储决定按兵不动后，当前利率暂停的时间达到了280天，这仍然是历史上第二长的暂停时间。Grabinski说：“较长的暂停期对美国股市具有建设性意义。2006年6月至2007年9月的最长暂停期与股票市场的最佳回报率有关。我们已经到了美联储降息更有可能意味着问题正在加剧的时候了。 ”

　　同时，美国银行的Savita Subramanian表示，即使美联储不降息，强劲的经济也将维持美股的牛市运行。该行的Subramanian周四表示：“我认为我们将在一个合理的市场环境下实现软着陆，未来的增长可能比我们习惯的要好，利率更高，通胀略高。”

　　由于地缘政治和利率走势的不确定性，以及4月份股市的下跌，投资专家们感到恐慌，对冲基金正日益转向防御。高盛大宗经纪部门编制的数据显示，对冲基金4月份在其投资组合中以八个月来最快的速度增加了防御性股票头寸，同时是全球股票的净卖家。这结束了连续四个月的买盘。根据高盛的数据，医疗保健类股的资金流入规模最大，而非必需消费品类股的净抛售规模为七个月来最大。