新能源汽车大反弹,带火碳酸锂?最新研判

2024-04-15 16:43已围观

  中国基金报

  碳酸锂价格从高位“雪崩”至10万元/吨后,已维持稳定数月。但进入3月份后,碳酸锂走出一波反弹行情,叠加3月新能源汽车终端销售全面回暖,沉寂已久的碳酸锂赛道似乎看到了久违的“曙光”。

  这一背景下,市场出现了不少关于“碳酸锂价格进入上行通道”的声音。而包括江特电机(维权)、西藏矿业在内的多家锂盐厂商4月2日股价也出现久违的大涨。

  不过,在记者采访的多位业内人士看来,判断碳酸锂下游需求出现明显提振,为时尚早。

  在业内看来,在动力电池环节方面,众多车企春节以来的降价促销,令需求节奏或有所前置,二季度或透支部分下半年需求。而在储能方面,需求端存在较大变数,但在成本大幅下滑的刺激下,下游厂商冲击630并网时间节点,或成为刺激短期需求的主要因素。

  业内普遍认为,碳酸锂价格短期内不具备大幅上涨和下跌的空间。

  降价促销或透支下半年需求

  “降价促销确实提振了销量,车企一般是在3月中下旬到4月份左右才会进行大规模促销,但今年提前到了2月中旬左右,一些车企的反馈是,降价促销的效果确实超过了他们预期。”一位动力电池厂商人士告诉记者。

  从数据看,一众新能源车企的降价策略起到立竿见影效果。其中比亚迪重回30万辆大关;广汽埃安月销量再度超过问界和理想,重返3万辆以上;包括极氪、零跑、蔚来在内的多家新能源车企交付量也重回万辆以上。

  有市场机构调研显示,在3月电池、正极排产同环比恢复明显且超过1月水平的基础上,4月锂电整体排产环比增10%左右。在市场看来,上游碳酸锂环节的供给也有望与下游需求形成共振。

  在记者采访的另一位资深锂电分析师看来,动力电池需求可能在4月份还会持续。她表示,除了降价促销之外,“以旧换新”政策效果也会逐步显现。“4月底的北京车展同样会对终端销售产生提振作用。”

  因此,在她看来,多重因素叠加下,3月-4月份新能源汽车的终端需求或有明显提升。不过,她同时提及,上述需求释放或会提前透支下半年的终端消费需求。

  实际上,东方证券期货也在一份报告中提及,车企价格战、政策端以旧换新、车展多重刺激叠加下,需求节奏或有前置,二季度或透支部分下半年需求。

  “我们对于动力电池全年的增速预期,基本上还是保持和之前差不多,位于20%的同比增长水平,也许后面会有一定上修,但要看后面市场的具体表现情况。”前述分析师表示。

  储能需求仍存较大不确定性

  而在储能需求一端,业内普遍认为今年行业面临的变数较大。

  回顾近几年的储能电池出货情况,2022年,由于需求端迎来快速爆发,储能行业上演了“需求高升+涨价”的高景气行情,快速增长的需求也致使各家厂商纷纷开启扩产计划。

  而到2023年,终端需求的突然“熄火”让市场热度一度降到“冰点”,供需错配导致内卷竞争愈演愈烈。尽管如此,据SNE数据显示,从全球范围来看2023年储能电池出货量仍达185GWh,保持高增。

  然而,由于新玩家切入、产能扩容迅猛,导致储能产品价格不断走低,甚至已经击穿了不少厂商的成本线。高工锂电在年初曾预计,2024年储能电芯价格将稳定在0.4元/Wh左右,而储能系统价格将稳定至0.8元/Wh,但低于成本价的无序竞争仍会存在。

  但当前,储能市场价格走势恐怕超出此前预期。“现在储能系统单价基本在0.6元/Wh左右,基本是两年前的三分之一,”一位央企储能系统厂商人士告诉记者。

  他表示,上游电芯厂商基本处于产能过剩状态,价格已经击穿了刚进行业的厂商的成本线。“有些厂商亏着本在做,也是希望绑定客户获得后续一些微薄的订单。”

  不难看出,“价格战”在当前储能环节的惨烈程度,丝毫不亚于新能源汽车行业。对于今年的整体需求,前述锂电分析师分析指出,首先,国内储能电站目前普遍利用率较低,而且比较难以实现盈利,后续配储方面有意愿下降的可能性。

  另一方面在海外,欧洲整个库存处于较高水平,“乐观估计,库存水平足够消耗到2024年年中”。她表示,再加上欧洲市场经济增速缓慢,可能有部分国家储能补贴退坡,导致投资意愿有所减弱。“我们认为2024年欧洲整个储能需求方面会有所下滑。”

  不过,她同时提到,国内630(即6月30日之前)仍是装机并网时间节点,且部分2023年底未并网的项目或延后至2024年中完成并网交付。在她看来,这或是短期内拉动储能需求的主要动力。

  锂矿、锂盐厂商库存仍高

  在业内看来,无论从动力电池端还是储能端,均难以对碳酸锂需求形成长期支撑。

  而且值得注意的是,锂矿、锂盐厂商碳酸锂库存目前仍相对较高,短期没有主动去降库的实际行动。这一点从已经披露年报的上市公司报表中便可窥见。

  从已经披露2023年年报的锂盐厂商来看,不少上游厂商存货余额与2022年同期相比,反而出现提升。

  例如,天齐锂业截至2023年底的存货余额为31.51亿元,而在2022年底,这一数字为21.44亿元;盛新锂能2023年底的存货余额为29.31亿元,较2022年底的27.43亿元略有提升。

  反倒是电池厂商的去库存意图明显,宁德时代2023年底存货余额为454.34亿元,较上一年底的766.69亿元大幅下降四成以上。

  宏源期货分析师王文虎认为,当前下游需求不够强劲,使得下游对高价抵触较大,价格难以向上形成突破。另外,锂矿价格随碳酸锂价格走高,碳酸锂成本上移,提供支撑,价格下沿上移同样难以向下突破支撑。同时,产业链更加稳定、合理的库存数量与结构也起到一定平抑价格波动的作用。

  他认为,对于碳酸锂走势,中长期应重点关注两方面:一是接下来新能源消费终端产销增速是否会下滑,导致现实需求不及预期,对价格形成拖累;二是三季度矿端资源能否如期如数落地。

  实际上,锂盐厂商也表达了对碳酸锂价格预期的看法。一位头部锂盐厂商人士对记者表示,2024年2月后的碳酸锂市场相比去年下半年有所好转,但当前碳酸锂现货价格仍在10万左右,期货价格在10万-11万元区间波动。他认为,今年碳酸锂价格以稳定为主,不会有较大波动。

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