当神坛崩塌：鹏华基金业绩的大幅滑坡

　　Y趣理说

　　随着鹏华基金那个“穿越牛熊”神话的破灭，原因呢，其实就是市场玩法变了。和当初形成这个传说的原因一模一样。

　　看看那些“成长高手”的基金业绩，你就知道了，哪怕是那些老手，超过10年的大牛基金经理，当市场变脸时，他们也是一头雾水。最后也只好跟着大流，赚点差价。而那些基金规模急剧减小，其实就告诉了我们一个道理，那就是只顾着短期赚快钱，而不考虑投资者感受的基金，是长不了的。过火的推广，最后可能会毁了自己的名声。

　　明星产品的坠落：规模与收益双下滑

　　三年前，鹏华新兴产业混合是个牛基金，但是近三年亏损了39.04%。2020年时，鹏华基金可谓红透半边天，基金业绩和规模都是亮眼的。特别是梁浩老大带领的“成长军团”，风头一时无两。但转眼之间，这只基金和其他鹏华的明星产品都开始下滑，规模和收益都大不如前，从2020年三季度的152.9亿元狂跌到2023年二季度的38.06亿元。

　　记得2020年，王宗合带的鹏华匠心精选混合首发，募资达1371亿元，那氛围简直火热。差不多同一时期，梁浩凭他的影响力带了一大票年轻有为的基金经理，大家一起打造了一系列新基金，后来大家都称他们为鹏华的“成长军团”。

　　但好景不常在，短短一个季度后，这些基金的收益和规模都开始掉队。2023年4月，王宗合黯然离开，他曾经参与的鹏华创新未来混合现在的净值只有0.4065，基金净值跌了近60%。梁浩的管理的基金也大都跌了25%到35%。

　　投资者都想，说好的持有1年以上大概率能获得正收益、穿越牛熊的投研管理能力哪去了？那个号称能稳赚不赔的鹏华基金，怎么一下子就变样了呢？

　　从大红大紫到淡出视线

　　鹏华基金之前那么火，是因为他们抓住了市场的大趋势，而“成长军团”凭借这个风格大赚了一笔。

　　看过去的数据，鹏华准确预测了市场从注重价值转到追求成长，特别是那些大公司的股票。到了2021年，他们大部分的资金，差不多76%，都投在了这类大盘股上。

　　2019年以前，他们的基金还挺平衡，但到了2021年，追求成长的基金变成了主流，特别是受到科技股的带动。一个例子就是他们的鹏华消费领先，从2019年开始，三年内的收益飙到42.5%，在所有同类基金中都是前8%。

　　再说他们的策略，鹏华基金特点就是多样化投资，每次市场有变动，他们都能抓住机会。王宗合和梁浩两位大佬，一个擅长价值，一个偏爱成长，但两人都强调一点：要深入了解，然后长期持有股票。

　　最后，他们的基金经理团队也是强大的后盾。不同的经理有不同的特长，比如孟昊专攻新能源，蒋鑫擅长消费和医药。但他们都有一个共同点，就是找那些有潜力、性价比高的股票，深入研究后长期持有，从而赚取超额收益。

　　鹏华基金就是凭这种“用一级市场思路玩二级市场”的策略，发现了不少市场的“隐形冠军”。

　　过去的优势今成困扰

　　从2020年开始，鹏华基金面临了一系列市场风格的转变，简而言之，就是过去他们所擅长的投资风格现在反而成了他们的软肋。

　　首先，价值股开始大放光彩，超过了成长股，尤其是小市值的价值股。数据上看，过去三年里，大、中、小市值的价值股的表现都超过了相应的成长股。

　　再者，A股行业的换衣速度变快，对于喜欢长期持有股票的投资者来说，这是一个考验。兴业证券甚至说，2023年的市场轮动速度是近十年最快的。

　　因为这种风格转变，许多基金经理开始质疑自己原先的投资策略，包括鹏华新兴产业混合的经理。他们曾经对自己选的股票充满信心，但随着市场的变动，开始动摇。

　　心态上的反复，反映到持仓上，梁浩则是一改过去的投资风格，不仅缩短了组合中部分股票的持有时间，同时也开始对热点主题股追涨杀跌。

　　事实上，他们的持仓策略发生了巨大变化。2022年，他们投入了一些市场上当时很热门的股票“宁德时代与隆基绿能”，但很快，这些股票又从前十大重仓股中消失了。

　　总结一下，适应不同的投资风格真的很难，尤其是当你尝试调整自己的风格来迎合市场。梁浩似乎陷入了一个努力调整但效果不佳的困境。而背后的真正问题，可能是鹏华基金在市场高位时筹集了太多资金。

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