【报告】动力煤-月报-2023-10-09

一德滨海煤炭团队

市场总结及展望

9月市场总结

9月份市场表现强势，煤价上涨创新高。产地煤矿以上调价格为主，主要是产量偏低对市场支撑较强，化工、冶金等终端采购也不错，节前终端也有一波补库，推动价格上行。港口价格在月中出现一波加速上涨，价格快速突破千元关口，5500大卡最高报价涨至1010-1040元/吨，节前最后一周，随着补库基本结束，市场出现降温，价格小幅回调。到月底，5500大卡主流报价在980-1010元/吨，5000大卡主流报价在870-900元/吨，整体较月初涨150元/吨，价格刷新了5月份以来的高点。进口煤也呈上行走势，从印尼FOB离岸价格指数看，月底3800大卡价格指数报57.18美金，较月初涨6.73美金左右，4700大卡79.89美金，上涨8.23美金。澳煤指数走势更偏强，上涨幅度在15美金左右。内外价差呈现先扩后缩走势，整体进口优势仍明显。价格上行，倒挂修复，铁路发运出现回升，大秦线运量在后半段逐步回升至128万吨，基本是满发水平，呼铁局运量也从低位企稳有增。环渤海港口9月份库存增加114.3万吨，库存回升至2135万吨，基本与去年同期水平相当，黄骅港库存震荡回落，处于低位。下游江内港口小幅去库30万吨，华东减少90余万吨，华南小幅去库16万吨。全国主流港口库存降至中位水平，震荡运行。假期间，北港整体有垒库，环渤海8港库存回升至2200万吨以上，黄骅港库存增至150万吨以上。需求上，8月份日耗均值环比回落，早于往年，9月份日耗表现出一定韧性，相较往年季节性回落速度放缓，日耗同比也再转正。月内走势来看，在8月底日耗出现一波快速回落后，进入9月份日耗有修复反弹，另外气温也有反复，民用需求有起落，日耗表现出一定韧性，虽然整体已进入季节性回落期，但阶段性表现较强，回落不流畅。后续随着进入中秋国庆小长假，日耗出现快速下滑，10月1日达到最低点，国庆过后，日耗从低位开始震荡反弹。终端库存维持在高位水平。

10月市场展望

供应端：月初来看，产量仍处于相对偏低位，鄂尔多斯日产不足240万吨，煤矿事故多发，安监局势严格，产量一时大幅增加较困难。10月份处于需求淡季，可能实质上不会有缺量，但部分终端备货以及对后续供应有担忧，在产量释放之前，价格会保持易涨难跌的格局。

进口：进口煤维持价差优势，性价比较高，整体仍有利于进口量保持在高位。不过今年前8个月的进口总量已超过3亿吨，后续月份进口量同比可能保持高位，环比预计会有回落。另外印尼因超产，部分矿等待核增审批，后续产量和出口可能受到影响，需进一步关注。

北港：大秦线从4号进入集中检修期，运量下滑至100万吨附近，呼局运量震荡运行，北港调入整体回落，不过调出从9月份以来一直处于偏低水平，近几日拉运船舶数更是降至绝对低位，港口供需呈现双弱格局，北港仍有垒库，8港库存回升至2200万吨以上，库存有修复。节后供应商报价上涨，虽然是有一定需求释放，但价格如此快速上涨，炒作因素更浓，预计快涨无法持续。

需求端：10月份需求处于淡季，日耗整体在季节性低位，水电目前仍不错，预计中上旬能维持偏好态势，月底季节性回落走势可能加快。电厂终端高库存，价格高位，短期采购积极性不高，如果前半段拉运需求一直处于低位，后续的采购仍会有阶段性释放。

总结：整体来看，10月份需求处于淡季，但在产量相对偏低，以及铁路检修影响下，价格易涨难跌，不过节后价格快速拉涨，也有一定炒作因素，在港口价格突破千元关口后，政策干预风险也开始加大。后续重点关注供应的回升情况。

价格走势

国内供应情况

进口情况

下游需求

库存情况

发运调度

天气情况

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