摩根大通：疫情后的高债务世界将导致资产通胀

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　　智堡　

　　摩根大通分析师在最新研报中指出，疫情导致各国公共部门和私人部门债务大幅攀升，全球央行必须在很长一段时间内实行极度宽松的货币政策，才能支撑全球不断上升的债务水平。这意味着更多的流动性将源源不断地流入金融市场，导致资产通货膨胀。

　　摩根大通分析师预计，今年全球债务将增加16万亿美元，到年底时公私部门的借款总额将达到200万亿美元的创纪录高位。全球债务的大幅增加将有三个主要影响。首先，私人部门未来可能倾向于增加储蓄，就像雷曼危机后十年里储蓄率持续保持高位一样。反过来，私人部门持续的高储蓄率又将使经济增长和通货膨胀保持在较低水平，因此未来各国试图降低债务水平会变得更加困难。

　　其次，极度宽松的央行货币政策和低利率可能会持续很长一段时间，以帮助政府部门和私人部门维持其大幅增加的债务水平。如图所示，在全球央行的努力下，即使全球债务水平不断攀升，总体收益率依然在持续走低。 第三个影响将是产生更多的流动性。因为，更多的信贷和更多以量化宽松为形式的货币刺激，都意味着更多的流动性，即额外的货币供应和现金余额，这反过来又会导致更高的资产通货膨胀。