年内发债突破6700亿后，房企融资开始降速了

香港万得通讯社综合报道，在经过了上半年的狂飙式融资后，房企融资开始放缓。

Wind数据统计显示，8月以来房企国内信用债发行量不足200亿元，同比去年下降逾7%。同期海外债发行量仅11亿美元，创阶段新低。

今年以来，房企发债热情曾一度高涨。数据显示，2019年以来，房企境内外发债规模已达6714.12亿元（国内3774.42亿元，海外2939.70亿元），超过2018年同期规模。

国内发债降速

多重因素影响下，房企国内信用债发行量出现下降趋势。

Wind数据统计显示，8月份以来，房企国内发行信用债规模188.80亿元，同比去年下滑7.28%。

值得注意的是，今年以来，房企信用债发行量3774.42亿元，发行只数399只，发行规模同比去年攀升23.76%。

2018年同期，房企信用债发行量3049.70亿元，发行只数301只。

川财证券陈雳研报分析，自今年5月银保监会发布《关于开展 巩固治乱象成果促进合规建设 工作的通知》以来，房企融资压力开始不断增大。

报告提醒，预计在融资端收紧的大环境下，融资能力较弱和财务杠杆较高的中小房企面临的压力将会进一步地加大。

天风证券陈天诚研报认为，银保监会下发《关于开展2019年银行机构房地产业务专项检查的通知》，继信托、海外债政策收紧之后，此次针对开发贷、个人住贷管理落地，结合2月、6月银保监会高层领导两度讲话，此次对开发贷、个贷的管理在于针对投机性开发贷、个贷的严格管理，对刚性需求或不会明显收紧，仍然属于 房住不炒 长逻辑下的重要环节。

报告判断，综合来看，当前时点从拿地、开发、销售端的融资收紧，或对后续土地、住宅市场均产生一定影响，预计三季度销售、开工、投资、拿地或都将承压。

海外债发行创阶段新低

国内信用债发行降速同时，海外债发行同样下滑。

Wind数据统计显示，8月份以来，仅有3家房企计划发行海外债，计划发行规模11亿美元。

同样值得关注的是，今年以来房企曾掀起一波海外债发行高峰。

数据显示，2019年以来，房企计划发行的海外债数量已达114只，计划发行规模416.17亿美元（折合人民币2939.70亿元），数量、规模均创同期历史新高，且已接近2017年全年规模。

债务压力不减

Wind此前梳理显示，今年以来房企发债积极性高涨，主要受到债务到期压力影响。其中：

国内信用债方面，2019年房企国内债到期数量504只，总偿还量5381.36亿元，偿还规模同比2018年增加31.08%。

考虑到短期债券的因素影响，2020年房企信用债到期规模也将维持高位。而2021年房企信用债到期量则将进一步攀升至6710.62亿元。

海外债方面，2019年房企海外债到期数量66只，到期规模237.57亿美元，到期规模同比2018年增加30.91%。此外，2020年、2021年，房企海外债到期规模将分别达297.86亿元、316.38亿元。

申万宏源孟祥娟研报分析，地产融资政策全面收紧，相较于16-17年，此轮地产融资政策收紧更加密集和全面。境内债券方面，部分 地王 融资收紧；海外债要求房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。

报告判断，预计负债结构中以非标为主的房企再融资受影响最大。地产融资受限途径来看，地产信托下半年不得新增余额、二级资质限制于直接控股股东影响最大，小型、民企、低等级地产主体融资对非标依赖度更高。

报告同时认为，中高等级地产债券再融资压力整体可控。