年报风云丨大亚圣象2018年股价跌55% 市值缩水近70亿元

3月19日下午，大亚圣象(000910.SZ)发布2018年年报。2018年，公司营业总收入72.61亿元，同比增长3.02%；净利润7.65亿元，同比增长3.72%；归属于上市公司股东的净利润7.25亿元，同比增长9.95%。

3月19日下午，大亚圣象(000910.SZ)发布2018年年报。2018年，公司营业总收入72.61亿元，同比增长3.02%；净利润7.65亿元，同比增长3.72%；归属于上市公司股东的净利润7.25亿元，同比增长9.95%。

木地板毛利率同比增幅放缓

高成本、低盈利 魔咒尚待打破

仅从2018年营收和利润看，业绩呈上涨趋势，尤其在中高密度板、木地板、木门及衣帽间、层压板等四大产品中，木地板2018年营业收入为50.47亿元，占据营收的69.50%，同时其毛利率也最高，为41.95%，但毛利率比上年同期增加仅0.71%，大大低于2017年比2016年同期1.56%的增幅。

年报数据显示，木地板的营业成本，2017年比2016年增长8.10%，2018年比2017年增长1.10%，公司对木地板的营业成本的控制能力增强，但总体收入的提升并未跟上，毛利的增长滞后于营业收入的增长，公司盈利水平有待提升。

一方面，这反映了地板产业 高成本、低盈利 的趋势愈加明显。另一方面，木地板行业准入门槛相对较低，产品同质化问题较为严重，整体供大于求的现状倒逼企业必须转型升级。

为此，大亚圣象在2018年有意识强化品牌认知和加大对板材的研发投入。乐居财经获悉，2018年大亚圣象地板产业，推出全新升级的 圣象 品牌形象标识；并加大广告投入，占领主流传统媒体制高点；同时加大产品销售力度，315 圣象臻献升级礼赞 、圣象北美硬木节、616圣象力量、圣象嗨爆春日、微爆530、1115全民地板日等贯穿2018年销售始终。

1.69亿元的广告宣传费和2.44亿元的销售推广及市场开发费用，均高于去年投入的1.64亿元和2.35亿元。在研发投入上更是不遗余力，2018年大亚圣象投入1.49亿元，不断深耕板材细分功能，2018年共申请专利79件，实用新型专利34件，并且已成功开发高防潮低吸涨刨花板、人造板防霉剂及抗菌防霉人造板、圣象无醛地板基材等。

聚焦木地板和人造板

2019年做大做强核心主业

从股市看，2017年收盘价22.75元/股；2018年收盘价10.31元/股，跌幅达54.68%，高于深证成指2018年度34.42%的跌幅，公司因回购注销离职的原激励对象沈铭慈、熊鹰、孙燕华、吴谷华、步志明、盖国强、林轩等七人持有的股份，导致股份总数变为55,398万股，以此计算，公司2018年市值缩水近70亿。

与同行业大自然地板、德尔未来、大亚圣象、扬子地板、菲林格尔五大上市企业相比，2018年前三季度大亚圣象9.28%的营业净利率均较低（菲林格尔12.46%、大自然家居9.89%、德尔未来9.58%），与扬子地板14.74%的营业净利率相差高达5.46个百分点。论营收规模，其他品牌与大亚圣象比，尚存在很大差距，但企业营业收入创造净利润的能力却也减弱。

2014年，圣象正式启动圣象大家居战略，业务范围涵盖地板、标准门、衣柜、整体厨房等。五年来，据2018年年报数据显示，木门及衣帽间毛利率增长最为明显，同比增长7.90%；但营业收入仅为776.15万元，同比增长1.83%。相比大亚圣象全年72.61亿元的营收， 大家居 对公司整体业绩的贡献过少。

年产5300万平方米的地板生产能力和近3000家地板专卖店的渠道优势，并拥有年产185万立方米的中高密度板和刨花板的生产能力，以及包括中高密度纤维板和刨花板等在内的大亚人造板产品和技术与研发优势等，将支撑其2019年继续坚持做大做强木地板和人造板两大主业。即使如此，公司仍在不断加强与大客户的战略合作，渠道拓展下，2018全年工程类地板销量同比增长40%以上。

另外，年报显示：2018年7月18日，吴谷华请辞，辞职后不再担任公司副总裁、董事会秘书；2018年7月-8月，陈建军被解除董事会董事及审计委员会委员等职务；2018年12月26日，吴文新辞去公司董事、总裁、董事会审计委员会委员职务 随着2018年公司高管的频繁离职，内部管理问题是暂告一段落，还是将有新的动向？乐居财经将继续关注。