中华企业2018年净利同比暴增174.21% 重组资产注入占八成

3月5日晚，中华企业（600675.SH）发布2018年年度报告，报告期内实现营业收入192.86亿元，同比增长47.45%；归属于母公司的净利润25.92亿元，同比增长达174.21%。

2018年中华企业正式完成资产重组，中星集团注入中华企业，注入资产约占公司2018年度净利润的80%左右。此前的2014年、2015年，中华企业连续两年亏损，2016年几乎无新增土地储备。

年报显示，中星集团2018年度的实际扣非归母净利润为18.69亿元，完成三年业绩对赌协议的37.07%。

资产注入占净利润八成

此次中华企业业绩大增可谓扬眉吐气。

《每日经济新闻》记者注意到，2014年、2015年，中华企业连续两年亏损，公司股票于2016年3月22日起被实施退市风险警示，2016年扭亏为盈净利润8.88亿元，不过2017年又下滑至5.18亿元。

不过，中华企业此次业绩暴增的主要原因为2018年第四季度重大资产注入所产生的净利润，约占公司2018年度净利润的80%左右。

2017年5月，中华企业与上海地产集团实施重大资产重组。根据计划，中华企业将以发行股份及支付现金向地产集团购买中星集团100%股权，同时向华润置地控股、平安不动产非公开发行股份募集配套资金19.94亿元。

2018年4月23日，中星集团100%股权过户至中华企业名下，相关变更手续办理完成。

从业绩对赌协议看，地产集团承诺中星集团2018～2020年度实现扣非归母净利润合计不低于50.41亿元。而中星集团2018年度的实际扣非归母净利润为18.69亿元，达到承诺合计数的37.07%。

重组后的中华企业进一步扩宽融资渠道。

2018年12月13日，中华企业拟发行的公司债券票面总额为不超过人民币90亿元（含90亿元）。同日，中华企业公告拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行总额不超过人民币40亿元（含40亿元）的中期票据。

业绩对赌承压

作为上海老牌房企，中华企业的项目主要集中于江浙沪区域。2015年，其在杭州的地王项目中企御品湾被套，前后计提存货跌价准备近5亿元。当年，中华企业亏损24.9亿元，一度跌入谷底。

元气大伤的中华企业2016年几乎没有增加新的土地储备。截至2016年末，公司土地储备主要为上海崇明前哨农场地块和上海市崇明八滧水闸东侧地块，合计310.33万平方米，但目前该地块用地性质为农业用地，短期内暂无开发规划。

2017年第三季度，公司项目开工面积为0平方米，竣工面积为9.4万平方米，在建面积约7.8万平方米。

重组后，中星集团将注入中华企业，后者获取了约200万平方米房地产项目，其中上海地区项目占比约60%，且主要集中在上海市徐汇区、杨浦区及浦东新区黄埔江两岸的核心地段。

对背靠上海地产集团，又有华润置地、平安不动产大手笔加持的中星集团来说，三年近50亿元的业绩承诺仍是重担在身。据中星集团模拟合并利润表，2015年该公司归属于母公司净利润为8012.77万元，2016年为11.57亿元，2017年上半年为-4849.54万元。

就在2018年12月，中星集团持股53%的上海富源置地广场项目1号楼被抛售，中国大地财产保险股份有限公司以31亿元接盘。

如前所述，中星集团2018年度的实际扣非归母净利润为18.69亿元，达到承诺合计数的37.07%，接下来两年将如何完成业绩承诺值得关注。